主动交易逐渐淡出 “人工智能”点开投资新格局（2）

新格局的三大主要特点

当越来越多的大资金选择被动交易时，毫无疑问会降低市场的波动幅度，反过来市场又会驱使更多的“人工智能”操作出现，进而形成投资新格局中的三个主要特点。

一是低波动≠低收益。9月以来，沪深股市陷入低波动的尴尬境遇，不少投资者抱怨“低波动根本赚不到钱”。其实这是一个明显的误区，低波动不等于低收益。9月份仍有一批个股走出独立行情，不过其反弹模式并非“连板”行情，而是进二退一，在反弹中资金逐步跟进，空中加油。通过梳理不难发现，此类个股通常代表了中长期投资方向，而非“涨停板敢死队”所钟爱的短线题材。

二是成长与价值的重叠化。在A股中有两大阵营，即成长和价值。旧的投资框架下，通常认为价值股代表了大市值、中长线、低波动，成长股代表了小市值、短线化、高弹性。但在新的投资格局中，二者的重叠部分开始增多，由于“人工智能”介入，新的参数指标逐步建立，成长类品种将逐步摆脱“过山车式”短炒，其中长线投资价值将凸显，值得投资者持续参与。而价值股的弹性也将被激活，活跃度将会明显提升。

三是投资风格“机构”化。之前A股的野蛮游资时代曾诞生了一群“牛散”，他们以追涨杀跌来获得超额收益，涨停板敢死队便是其中的极致代表。现在来看。“敢死队们”在逐渐淡出市场视野，但资金并没有完全“消失”，伴随着市场走向成熟，不仅是机构投资者，更多的资金包括以前的“野蛮”资金，投资风格也在逐步呈现稳健的“机构化”趋势。