A股与H股IPO不同表现的启示 脆弱平衡不能再打破（2）

脆弱平衡不能再打破

目前A股市场处在一种脆弱的平衡之中，是经过较长时间的磨合才艰难达到的，市场各种平衡因素都不容轻易改变。IPO从每天1只增加到每天2只，是对原有平衡因素的改变，市场在短暂波动以后又重新达到新的平衡，这是相当不易的。有关方面不应再轻易打破这种平衡，否则就有可能从量变到质变。

如果按照每天两只IPO来计算，一个月的IPO数量可以达到40只。现在每月实际不超过30只，已接近去年股灾前每月两批IPO的规模了。这个数量是相当大的，可以说已经达到引起质变的临界点了，如果再加码，就有可能成为压垮大盘的最后一根稻草。

既然市场已经达成新的平衡，现在固然不能再增加IPO数量，但也没有必要刻意减少IPO数量。目前的市场平衡是与IPO密切相关的，由于新股上市后有暴利，吸引了一大批投资者为申购新股而配备二级市场股票市值，因此新股上市暴涨具有一定的合理性，否则二级市场配备市值的收益风险比就会不匹配，市场就会失去平衡。

对寄望从中签新股中获益的投资者来说，每天1只新股申购嫌少，每天两只新股申购提高了1倍的中签机会，有利于稳定这些投资者维持配备市值继续申购新股，从而也稳定了二级市场。

这种动态平衡是需要监管部门精准把握的。IPO扩容太快，会导致二级市场下跌，将带来连锁反应。如果二级市场股票市值的损失大大超过中签新股的收益，将可能引发抛压。IPO数量太少，配备市值的潜在收益就会降低，也会引发抛压。因此，目前的市场平衡不能轻易再打破，IPO数量可以适当微调。

考虑到目前的市场是弱平衡，原则上IPO数量可不增微减，同时还要控制募集资金量。当市场恢复强平衡时，可再适当微增IPO数量。IPO细水长流是最符合市场各方利益的，如果操之过急则欲速不达，前功尽弃，甚至可能不得不暂停IPO，那就得不偿失了。