国有资本投资公司试点 国资运营平台再现A股（2）

而国新公司的职能是在解决央企集团的业务发展方向上发挥国有运营平台的作用，对央企集团是以壮大为主，旨在把握未来机遇。两相结合，将有助于共同推动国改走向新高度。

国金证券策略分析师李立峰对21世纪经济报道记者表示，诚通集团的角色定位在某种程度上类似于国资委的资产管理公司，更多负责整合困难企业，通过资本运作缓解企业危机、助推企业发展。

在何诚颖看来，央企股权无偿划转的方式有助于为股东大会铺路、加快国企改革进程，与此同时，还在改善公司治理，保护中小投资者等方面有巨大意义。一股独大，大股东股权高度集中是很多国企上市公司的通病，股权划转后能起到分散股权、促进股权多元化、改善公司治理结构的作用，这将有利于为中小投资者提供更多的保护。

国有资本投资公司试点

此外，申万宏源分析师谢伟玉表示，就国企改革第二批试点影响而言，国有资本投资公司试点无疑是重中之重。

谢伟玉认为，国资投资公司和运营公司的区别在于，目的和任务有所不同。其中，国资投资公司通过开展投资融资、产业培育和资本整合等，投资和发展国民经济的重要行业、关键领域、战略性新兴产业和优势支柱性产业。

而国资运营公司通过转让等方式获得资产质量相对差的国企股权，通过股权运作、价值管理、有序进退等方式，投资、持有和运营国有股权。

此外，考核不同。国资投资公司考核产业战略目标为主，国资运营公司考核国有资产保值增值为主。例如诚通集团和国新公司改组为运营公司，对经济效益不好的企业起收拢的作用。

“从整合路径来看，包括煤炭的神华集团，钢铁的宝钢和武钢，和有色金属的中国五矿，都是我国去产能的重点关注对象。”谢伟玉称。“其次分别为招商局、中交集团和保利集团，都属于房地产大企业，重点去产能去库存，与今年国家供给侧改革有很大关系。”

谢伟玉表示，这几大公司从煤炭、钢铁、有色金属到房地产都属于国家产业高度分散的领域，煤炭尤其明显，因此下一步应该是开始集中，产能过剩企业逐步走向集中的趋势是十分明显的。

具体而言，神华集团作为最大的煤炭企业，与东煤科工(主营煤炭科技)和重力能源(主营煤炭进出口)重组，此次事件筹备已久，进一步集中煤炭产业。宝钢和武钢合并后覆盖长江中下游和长江以南区域，成为国内最大的钢铁公司，其他几家钢铁公司也相继重组合并，加速集中。

接着是中国五矿与株冶集团的重组，有利于五矿将富裕的产能转移出去。招商局业务主要是交通、原油运输、金融贸易、房地产和园区，重点是房地产和园区。中交集团主营水路、港口、码头，非常有利于海外房地产建设。保利集团主营五大业务的明显重点是在房地产。

“目前，这三家属于房地产央企的主要代表，将去产能和去库存联系到一起。这些企业不仅是投资运营公司，也是产业结构调整的领头企业。”谢伟玉称。“这次的国企改革表面是投资经营公司形成新的框架，其实是产业机构的框架在形成。”

何诚颖分析指出，基于产业趋势、竞争格局以及国家战略来看，央企整合的新路径具体在于，联合重组(同业竞争的央企合并同类项，提高市场集中度)、专业化整合(混业经营的央企定位不同利基市场，实现专业化分工)、上下游业务协同(产业链不同环节的央企进行一体化，塑造产业链优势).

“过往，我国通常采取整体合并方式对央企进行重组，而实现资源与技术的分项整合，将有助于打破央企内部体制的板块化，在产业协作、联合开发方面更精准有效。”

何诚颖表示。“这是未来央企整合的新思路，既可以解决部分行业产能过剩、市场开拓乏力等问题，又有利于优化资源配置、促进产业升级，发挥好央企作为国家队和主力军的表率作用。”