家纺受累IP新业务业绩承压 多喜爱半年净利下滑（2）

上半年理财收益占净利近四成

2015年，多喜爱作为“家纺第四股”在A股上市。此前，富安娜、罗莱生活、梦洁股份先后着陆沪深两市。但这几家企业受经济形势及市场影响，转型不达预期，2016年上半年净利纷纷下滑。

2016年中报显示，富安娜受消费景气度不高以及天气等外部环境影响，今年上半年营业收入同比增长2.15%，但归属于上市公司股东的净利润为16936.10万元，同比减少7.41%。

受“营业收入的增长还不足以覆盖投入资源的增长，导致费用率上升”影响，罗莱生活2016年上半年实现利润总额20270万元，比上年同期下滑6.71%；归属于上市公司股东的净利润15083万元，比上年同期下滑17.92%。

2016年上半年，终端零售市场相对低迷，梦洁股份实现营业收入54827.18万元，同比下降8.65%；实现净利润5590.83万元，同比减少0.79%。业内人士置评，受国内经济增速下滑、电子商务冲击以及经营成本上升等因素影响，传统家纺企业的竞争优势不断减弱。

就半年报情况来看，行业仍处于调整期，尚未出现明显复苏迹象。东方证券研究员施红梅分析，在消费环境持续低迷的大环境中，家纺行业难以在短时间内克服家纺用品购买频次相对较低的瓶颈，同时前些年行业渠道过度的扩张和龙头公司产品性价比不突出等也需要较长时间消化。

陈军称，在4家家纺上市公司里，多喜爱受互联网影响最大，定位于二三线城市的中低端市场，定价便宜，消费者是价格敏感型，风格敏感型。而其他3家上市公司业绩影响有限的原因，因为他们的消费者都是品质敏感型，高端定位，对互联网不敏感，注重实体店的体验感。

据其介绍，2016年上半年，我国宏观经济呈新常态发展趋势，家用纺织品行业的市场集中度仍然较低，品牌培育和行业整合处于较低级阶段，无品牌产品仍占据较大的市场空间，主要品牌家纺企业的市场份额仍然较低；市场声誉稳定的品牌格局的形成，还需要一个时期的发展过程。

在陈军看来，目前中国经济正在转型升级时期，企业应该在稳定发展主业的同时，在风险可控的前提下，可以尝试在新兴产业相关领域寻求出路。

对于接下来的业绩预测，陈军表示，因新业务会持续投入成本，预计今年下半年整体业绩同比仍将继续下滑，但和上半年相比应有所增长。陈军表示，家纺是个季节性较强的行业，整体盈利在下半年体现。今年整体业绩预计同比下滑，但明年IP项目将开始给整体业绩添力。

值得关注的是，净利不断下滑的同时，多喜爱近一年内多次公告，使用闲置资金购买理财产品收益。近期公告称，截止到8月17日，多喜爱在过去一年内，累计购买银行理财产品5.12亿元，累计取得投资收益367.41万元。记者粗略计算，收益占2015年总利润近10%。中报显示，2016年上半年净利为980多万元。据透露今年上半年理财收益达200多万元，占净利近四成。

对频繁购买理财产品获益一事陈军表示，投资者只关注扣非后利润，理财收益比例有限，对公司影响不大，对投资价值没有意义。并表示，5亿元理财产品资金，并非一次性投入，而是基数仅近1亿元，累计多次达5亿多元。其中有近75%为自有资金，近25%是闲置募得资金。