耶伦“一席话”非美货币应声下挫 人民币中间价大跌（2）

香港市场上，人民币兑美元即期汇率(CNH)表现出了更强的弹性，但同样表现为先抑后扬的走势。29日早，在境内市场开盘前，CNH一度跌穿6.70元关口至6.7028元，创一个多月新低，但随后不久，CNH汇率快速反弹逾百个基点，不仅收复早前失地，还涨至前收盘价上方展开盘整。截至北京时间16：30，CNH报6.6910元，涨44基点。

值得注意的是，过去一段时间以来，人民币市场汇率走势与中间价调整之间出现步调不一致甚至是方向背离的情况已不少见，此外，人民币市场价还表现出了比中间价更强的稳定性。

对于这一情况，分析人士指出，人民币市场汇率波动不仅受到中间价的引导，还受到市场供求关系的影响，人民币“两价”出现走势的偏离甚至背离，说明人民币汇率定价的市场化水平明显提高，市场供求关系和市场预期对汇率走势的影响在加重。

进一步看，近一段时间，人民币兑美元中间价频现大起大落，波动性增强，市场汇率则相对平稳，则反映出市场上人民币汇率预期总体稳定，更加趋于平稳。

韧性与趋势：贬值风险可控

尽管现阶段人民币汇率展现出了一定的韧性和定力，但来自外部市场的扰动和冲击防不胜防，特别是美元加息议题连带着美元走势的捉摸不定，仍然给外汇市场上带来了很大的不确定性。

美联储2016年的第一场加息何时落地？堪称是2016年的年度悬疑剧，剧情不仅跌宕起伏，而且拖沓冗长，到2016年已经快过去8个月的时候，观众们仍旧没能等待答案的揭晓。尽管如此，这并没有削弱它在全球“观众”心中的影响力。

上周五，耶伦的一席话，就能在市场上掀起如此大的波澜就是最好的证据。可以预料，在今后较长一段时间，美元波动仍将对人民币汇率走势产生重要的影响，而且在内部因素影响暂时减弱的情况下，美元汇率走势甚至是主导人民币汇率阶段走势的关键力量。

市场人士指出，得益于美国经济稳步增长，美联储正逐渐具备二次加息的条件，年内美联储升息一次的可能性较大。凭借经济增长和政策周期上的领先性，美元将维持相对强势，人民币汇率对美元仍将承压。

不过，短期来看，美联储可能不会急于在9月实施加息，美元上行空间暂时有限，加上上半年人民币贬值幅度较大，释放了一定压力，近期人民币汇率预期也比较稳定，因此预计人民币兑美元低位震荡的局面仍将延续。另有市场人士表示，以往在临近重要会议时，人民币汇率通常都不会出现剧烈波动，预计近期也会延续这一“惯例”。

有交易员就表示，29日，人民币市场汇率低开高走，表现得如此坚挺，离不开大行强劲买盘的支持，大行的行为耐人寻味。总的来看，人民币汇率6.7元支撑犹存，短期不会明显跌破这一重要心理关口。

更长期来看，经济调整、投资回报下降及企业走出去、家庭部门对外汇资产配置需求上升等因素，加强美元中期强势，意味着人民币兑美元汇率重估进程难言结束，但出现无序性贬值的可能性很小。