QDII逆袭成“香饽饽” 下半年配置优选港股

近一年来，随着财富管理预期的改变，QDII（合格境内机构投资者）从以前无人问津的“冷饭”被炒成“香饽饽”，甚至是一票难求。

7月25日，华夏信用精选债券基金（QDII）发行首日便售罄；南方亚洲美元债基金A类份额的大额申购限额由20万元人民币调整为30万元人民币，额度稍有宽裕投资者便趋之若鹜。

正所谓“三十年河东，三十年河西”。十年前，QDII刚起步便遭遇百年一遇的金融危机；如今站在出海十周年的门槛上，QDII却一跃从“小众”逆袭成“香饽饽”。

“QDII火爆的背后，孕育着新一轮海外投资周期。”沪上一家基金公司市场部人士对上证报记者分析道：“在国内各类资产收益走低的背景下，中国投资者更注重资产配置的全球化，因此QDII成为越来越多投资者的选择。”

资产荒破除“字母魔咒”

一直以来，公募基金界就盛传所谓的“字母魔咒”，即但凡带字母的基金不仅发行困难，而且历来是亏损大户。其实所谓“带有字母的基金”指的就是QDII。但目前，公募基金公司的QDII产品“僧多粥少”，新旧产品齐遭哄抢。据东方财富Choice数据，截至7月底，109只QDII基金中有39只暂停大额申购或暂时关闭申购通道，占比约40%。

近一年，就连熊市深套在QDII中的资深基民也开始重新抢购相关产品。长期浸淫在市场中的邢小姐在接受采访时表示：“十年前买入的一只QDII如今净值还只有申购时的一半，不过今年年初买入的几只黄金QDII收益超过30%。现在选择QDII主要是从资产配置的角度出发，未来多元化将成为主流趋势。”

据了解，类似于邢小姐这样想法的投资者不在少数。多名基金专家对上证报记者指出，在这背后至少有三重因素。

上海证券分析师王馥馨对上证报记者指出，近年来，在宏观经济前景不明朗的背景下，避险资产成为最抢手的配置类别。上述限购的QDII中主要为避险资产种类，包括债券、房地产、黄金等。因此，华夏最新发行的债券QDII一天售罄就很容易理解了。今年年初，国泰基金暂停申购的几只产品也集中在房地产、绝对收益等相关领域。

QDII供不应求的另一个原因是外汇额度日益紧俏。据外汇局最新数据显示，截至2016年7月27日，QDII获批额度为899.93亿美元。最近一次基金公司获批外汇额度是在去年3月份。也就是说，外汇局已近一年没有释放QDII额度了。

在资产荒的大背景下，国内大型机构不缺钱，因此“海淘”优质资产的欲望就愈发强烈，这成为QDII持续火爆的最强动力。华南一家中型公募基金管理层对记者表示：“尽管公司目前没有在发的QDII产品，但公司储备了相当充足的海外投资人才，准备适时发行产品。”

配置需求升级到2.0

在“海淘”的热潮下，无论个人还是机构，大多表现清醒，并没有盲目追求多元化。今年以来，QDII业绩一改萎靡的老样子，全面赶超A股。据银河证券数据显示，截至7月22日，纳入统计的155只QDII年内平均净值增长3.48%，同期上证综指下跌14.78%。

然而，在额度紧缺的现状下，基金公司很多产品无法打开申购，新产品也无法发行，因此一些机构开始尝试“另辟路径”。部分基金子公司借道QDLP（合格境内有限合伙人）、QDIE（合格境内投资者境外投资）两类通道“出海”。