估价大涨 利润低迷倒逼成长型房企市值管理出招

当讲故事不再成为资本市场风向标的时候，市值管理成为摆在房企面前的一大问题。7月12日，绿城服务（02869.HK）挂牌上市，以每股1.99元公开发售，超过招股价范围1.74-2.2元的中间价，筹得14.394亿元人民币。

作为继彩生活、中海物业、中奥到家之后，第四家登陆港股资本市场的物业管理公司。

绿城服务与这三家公司在市盈率（20%左右）、物业管理营收占比等方面数据接近，而在目前市场不明朗的情况下，后续市值管理或将为绿城服务带来压力。

但绿城服务上市当天涨幅10.55%，收市后总市值达到61.1亿元，超越彩生活的59亿元、中海物业的38.8亿元、中奥到家的9.6亿元，排名第一。

易居研究院研究总监严跃进指出，h股市场有很多投资者对地产类企业有偏见，认为传统经营模式不可持续，所以对企业价值评估不会太高。但A股市场的散户实际上相对看好地产股，这与此类散户本身是物业购置者也有关系。因此其认为，A股市场对于企业做大估值有更好的市场环境。

一名投行分析师指出，所谓市值管理，就是上涨有上涨的理由，房企应该把握风向，积极向投资者展示多元化进程及房地产在资产配置中的重要性，在未来全球市场不确定所带来的风险到来时，有足够的弹药应战。

地产股角色——资产配置

前述绿城服务行政总裁兼执行董事吴志华接受21世纪经济报道记者采访时认为，绿城服务上市之后的股价表现，表明投资者认为其有理由持有这只股票。

“绿城服务不需要讲社区o2o故事，而是实实在在地做O2O增值服务。”他说，绿城服务有三个业务板块：物业管理、顾问咨询、增值服务，其实是按照房地产整体板块的生命周期布局，三个板块联动。借此增加物管面积的产值和利润、再从销售过程体现出来。在吴志华看来，绿城服务是唯一有明确商业模式的物业公司。