宝能囤积现金争夺万科股权 股价下跌放大杠杆压力（2）

股价下跌放大杠杆压力

宝能系纵横驰骋，以1：2的杠杆比撬动的资管计划，是其重要的资金来源。

记者统计，截至目前，宝能系共计动用9个资管计划，分别为安盛1号(初始规模15亿元)、安盛2号(初始规模15亿元)、安盛3号(初始规模15亿元)、广钜1号(初始规模30亿元)、广钜2号(初始规模30亿元)、泰信1号(初始规模37.5亿元)、西部利得金裕1号(初始规模45亿元)、西部利得宝禄1号(初始规模30亿元)以及东兴7号(初始规模18.75亿元)。

上述9个分级资管计划资金总规模为236.25亿元，钜盛华为所有计划的劣后级委托人/普通级委托人/进取级委托人，出资总额为78.75亿元，优先级委托人出资共计157.5亿元。这些资管计划杠杆比均设置为1：2，计划份额净值0.8元为平仓线，这意味着与持仓成本相比，一旦万科A股票跌幅超20%，资管计划就要被平仓或追加保障金。

不过，记者统计发现，上述9大资管计划，目前在万科A增持中实际使用资金量大约为207.68亿元，累计持有万科的股份比例超过9.93%。

这也意味着，在后续对万科的股权争夺战中，宝能系这九大资管计划，还剩余大约30亿元资金弹药可用。

根据统计，其中，东兴7号为万科A复牌之后，宝能系发动攻势的主力，7月5日尾盘以跌停价19.79元/股，疯狂扫货6千万股，耗资11.874亿元。泰信1号则在7月5日尾盘，扫货1529.3万股，耗资3.026亿元。随后，在7月6日，泰信1号继续增持309.93万股，根据推算，该资管计划在当天耗资约6000万元。

记者计算发现，宝能系9个资管计划，购买平均价格在16.3-24.43元/股之间。其中购买区间价格最高为广钜2号，交易价格区间为20.03-24.43元/股，共耗资13.999亿元，买入万科A股票6346.59万股，计算可知，该资管计划持仓成本价为22.06元/股。

以7月13日万科A收盘价18.32元/股计算，该资管计划持仓资金已经浮亏超18%，如若再下跌2%，则触及该资管计划规定的平仓线。不过，信息显示，鉴于广钜2号初始规模为30亿元，因此尚有过半资金未使用，因此不会面临平仓风险。

而对于持仓成本第二高的泰信1号而言，其买入均价大约为20.37元/股，目前浮亏约10%，平仓线大概位于16.29元/股。

本轮增持主力东兴7号亦存在一定危险。根据其持仓成本19.79元/股来计算，目前已经浮亏7.4%。