沪股通连续13个交易日资金流入 资金多次精准抄底（2）

外来和尚好念经吗

有上述这些抄底、逃顶的辉煌战绩，是否就确立了沪股通的指标性地位呢？即便不追随沪股通的走势进行抄底，亦有相当一部分市场观点认为，其走势与股指有较强关联和预测性。但从中长期更细节的交易数据、交易特点以及近期资金净流入的真正驱动因素来看，说沪股通是“外来和尚好念经”或为时尚早。

从近一年来的沪股通交易和沪指走势对比来看，资金动态并不是解读沪股通的最好指标，与股指关联度弱、短线操作的特点明显，亦有操作失误的“凡人之举”。不考虑其间的单日数据，而从波动和整体走势来看，沪股通资金流入与沪指的各自走势在2015年3月下旬至6月上旬、7月上旬至8月上旬，今年2月下旬至5月中旬，有过相似的走势，但波动的契合度也有打折，其间也出现过较为明显的走势背离。

其中虽不乏逃顶、抄底之举，但亦有多次铤而走险而未果的失误。如去年6月19日、23日沪股通在已有资金大量出逃的情况下，出现连续两日超70亿元的抄底，同期沪指站上4600点，但仅过一日就开始了连续暴跌。7月2日、3日，沪股通资金流入再次放大，两日有近百亿资金北上，但随之而来的“股灾”也宣告了此次抄底以失败告终。

不算特别稳定的表现，与沪股通的交易风格不无关系。据华创证券统计，至今年5月30日沪港通有效交易日365天里，资金北上、净流向沪市的有158天，占比达43%；资金南下、净流向港股的有207天，占比达57%。从买卖双向的交易金额来看，北上资金的沪股通交易额达到1.9万亿元，而南下资金的港股通交易额仅有8300亿元。“南向重配置，北向喜交易。”该券商行业分析师总结称。

究竟应如何解读沪股通数据背后的信息？针对沪股通交易数据与沪深300股指的走势，兴业证券研究员也曾做过对比研究。“当沪股通资金显著流入时，对指数的预测能力较强。当资金波动不明显或显著流出时，并没有发现与股指有明显的规律，不具备显著的预测能力。”兴业证券总结称。

此外，相比资金总量的变动，平均成交单笔资金量大小更与买入情绪息息相关。这意味着，净流入大单越多，其看涨信息越可靠、预测准确率越高。按照上述说法，近三日沪股通资金净买额已连续放量，看涨情绪高涨。对于此次沪股通抄底，多位分析师均看来，与当前市场博弈资金的操作有关。

“A股有望纳入MSCI事件的预期下，部分海外对冲基金会提前一两周做些布局，申购海外ETF基金、沪股通都是这些资金布局的渠道。”对于5月31日的大涨和近期各市场的资金流动，国金证券策略分析师李立峰表示。另一券商的策略研究员则强调，虽近期有短暂反弹，但该事件并不足以驱动系统性行情，应冷静对待当前市场对增量入场的预期。