机构做局新套路 复牌首个跌停完美出货（2）

重组失败案例增多

去年以来，市场情绪急速转换，导致复牌跌停个股屡见不鲜，而类似九鼎新材这类忽悠局并不罕见。

前述资深证券人士总结，“具体做法就是找到友军或者叫作托，支付他们每股回扣，通过友军在某一时刻突然大量买入，吸引跟风盘博傻从而打开跌停，掩护原有主力当日顺利择高价平仓出逃。友军在第二天、第三天再选择合适机会走人。这样原有主力可以大量减少亏损，完成胜利大逃亡；请来的友军不仅赚了人情(相互帮忙是需要的)，还可以轻松快速地获得一些收益；苦的是那些胡乱博傻、盲从跟风、什么都不懂的散户。”

值得注意的是，由于市场的变化，重组失败案例明显增多。据Wind数据统计，今年以来宣布终止重大资产重组的案例已高达77起，创历史新高，而去年上半年为69起。

即使重大事项成功，在定增募集资金方面，市场的转向也非常明显。Wind数据显示，近一个月以来，新过会项目，平均破发率在25%左右。股价大幅倒挂致主动叫停增发，大连友谊(000679)主动停止跨界并购。仅上周即有17宗项目停止实施，相比之前一周增加了41.67%，其中15宗主动停止，占比高达88.24%，而主动停止中股价倒挂的占比60%。华闻传媒(000793)、通策医疗(600763)、粤电力A、惠天热电(000692)、联创光电(600363)等项目由于资本市场环境变化而主动停止定增，停止实施日股价全部倒挂，平均倒挂率为-23.83%，其中倒挂幅度较大的是通策医疗、粤电力A，分别是-48.07%和-69.25%。

“定增项目股价倒挂，市场资金参与度会明显下降，与其在一级半市场买，还不如直接在二级市场买。另外，一些重大资产重组的方案成本是基于牛市价格计算。现在市场变了，只能推倒重来。”深圳一位私募机构定增团队负责人判断，随着市场逐步调整，预期未来数月，上市公司主动停止重大事项的案例会增多。

散户对此应敬而远之

对于高位复牌股机构的这种新玩法虽是迫不得已，但明显是套人节奏，因此散户投资者对这种股票应该敬而远之。从近期市场的反应看，投资情绪已经明显转为熊市思维。“A股的成交量跌到地量，春节前后基本是3000亿元左右的交易量，只有高点时的20%。市场缺乏信心，反弹一波三折，很多人经过三轮股灾之后信心全无。”前海开源执行总经理杨德龙说。

海通证券(600837)首席策略分析师荀玉根总结了市场中两个代表性观点，“一是供给侧结构性改革已经明确，市场也跌了，政策面变化的利空已经Pricein(被市场消化)，大盘可能就此稳住；二是市场结构性热点仍在，即使大盘下跌一些，有些板块能抱团获取相对收益。”他说，“两个观点看起来似乎合理，但仔细分析，情况恐怕并非如此简单，还是小心驶得万年船，继续耐心等待。”

兴业证券(601377)的报告显示，投资者的悲观情绪明显升温。截至5月24日，上证指数较上次调查的3月21日下跌6.53%，深证成指下跌5.51%，创业板指下跌6.80%。指数下行，投资者情绪出现较大变化，持悲观情绪的投资者占比由10.44%上升至35.82%，而持乐观情绪的投资者由47.39%下降至19.40%。

不过，杨德龙认为，目前是底部，一是成交缩量非常厉害，二是没有人抢反弹。当下有几大利好能让大家重拾信心：一是养老金会分批入市，这是增量资金；二是深港通即将开通；三是A股在6月15日有可能被宣布纳入MSCI指数，有望提振A股投资者的信心。