市场将延续弱势筑底格局 休整待“雪融”（2）

反复筑底静待压力释放

鉴于人民币汇率企稳、维稳信号释放、外围市场反弹，市场步入筑底阶段，迎来阶段性反弹窗口。不过，由于市场情绪谨慎，上方套牢盘压力大，经济运行疲弱，因此预计筑底之路将震荡反复，难以一蹴而就。另外，汇率波动、美联储加息、产能出清等潜在风险在二季度可能抬头，该预期将令资金对一季度春季反弹的博弈更趋激烈，操作难度将加大。

总体来看，市场底部需要反复震荡方能探明，不排除再探新低的可能，不过2900点附近从中长期来看相对安全，持续杀跌的概率不大。春节临近，红包行情预期提升，但谨慎做多的存量博弈格局下，行情更多为波段和交易性机会。建议控制仓位，静待底部夯实和趋势明朗。

招商证券指出，市场节奏已经初步从连续暴跌切换到快速下跌和快速反弹互相切换，市场将继续测试2850底部的含金量，在3000点以下10%正负5%的位置会出现某个级别的低点的可能性依然存在，地点确认后会有周线级别的反弹，是市场进入深度熊市前最后的多头机会。操作上，谨慎和严守右侧交易原则是保守资金所应有的态度。

兴业证券暂时维持“春季反弹时间窗口”的判断，强调春季反弹是跌深反弹，是下跌大趋势中的一段喘息期，反弹的操作难度大，仓位上过于激进最终可能导致伤亡巨大。交易性选手可博弈春节到两会的窗口期，非交易型选手慎入。操作上立足“斯诺克打法”进行防守反击，在市场恐慌宣泄之后再布局，多在“人少的地方”淘淘金，精选风险收益匹配度高的机会。

国信证券认为，站在2900点，分红收益率提供较大安全边际，动态市盈率相比去年同期不贵。短期仍有调整压力，但股指未必再创新低，博弈出底部。政策是最大变数，具体实施需要观察。无需悲观的理由还包括：货币宽松仍可预期，央行首先要把汇率处理好，贬值的短期恐慌有消散迹象，汇率引起的金融风险不会发生在我国。对一季度剩余走势乐观，不看好二季度。