新规下打新“首秀” 中签率走低或改变市值配置生态（2）

预缴款制取消 资金扰动力下降

取消预缴款制度成为本轮新股申购改革的亮点之一，券商人士指出，这将开启A股“全民打新”时代。按照发行安排，高澜股份将在今日进行申购。随后，东方时尚将于1月27日申购，南方传媒将于1月28日起申购。已经核准的7家企业将在春节前陆续完成发行，因而预计剩余的多只新股申购也将在未来两周内完成。

证监会此前表示，现行打新制度下，新股发行不会对市场资金面产生影响。多位券商人士也指出，由于取消了预先缴款制度，因而此前每逢新股申购期间A股面临的“抽血效应”已经不复存在，相对应的二级市场的波动将大幅降低。

私募人士指出，此前新股发行在二级市场中明显体现出T日效应，即新股申购当日资金抽血较为明显，市场利率上扬。但新规之下，受打新赚钱效应的吸引，或会有更多的资金主动增持A股股票，增加市值以提高新股中签概率。

发行周期缩短 定价模式生变

除了申购、缴款等环节出现调整外，发行流程和周期也出现变化。按照新规，公开发行股票数量在2000万股（含）以下且无老股转让计划的，直接定价并全部向网上投资者发行。本次将有高澜股份、苏州设计、海顺包装等公司直接定价发行。以高澜股份为例，公司发行数量为1667万股，按照新的发行规则，将直接采取网上定价发行。有券商人士指出，由于新规下采用“中签后再缴款”模式，省却了此前的验资环节，因此，中签结果将比原来早一日公布。其中，高澜股份22日申购，中签号公布日和中签缴款日期均为1月26日。而东方时尚1月27日发行，1月28日晚间便可以查询到中签结果。

证监会相关人士此前指出，公开发行2000万股以下的取消询价环节，由发行人、主承销商协商定价，简化程序，提高发行效率，降低中小企业发行成本。但与此同时，将突出发行审核重点，调整发行监管方式，严格执行证券法规定的发行条件，将审慎监管条件改为信息披露要求。

高澜股份发行市盈率为22.97倍，较行业33.97倍的平均市盈率仍然偏低。券商人士指出，从目前情况看，大多数直接网上发行的新股仍将参考原有的定价模式、兼顾同行业市盈率来确定发行价格，但未来直接定价模式有望多样化。