吴晓灵：股灾有六大原因 A股急涨之下必有暴跌

全国人大财经委副主任委员、前央行副行长吴晓灵今日在北京发表公开演讲，谈及始于今年6月份股市大幅调整时表示，A股急涨之下必有暴跌。

吴晓灵总结了此次股灾的六大原因：一、杠杆交易过度；二、多空机制不均衡；三、股市缺乏有效熔断机制；四、新股发行制度缺陷；五、中国散户化倾向严重，追涨杀跌；六、媒体没发挥应有作用。

第一，杆杠交易的过度、无序以及监管不完善放大了资金市的缺陷，“A股融资余额占市值比重曾高达3%，加上场外配资达7.5%-9%，远超纽交所的2000年以来的峰值2.65%。”

第二，多空机制不均衡，失去了市场自我平衡的能力，造成单边上扬局面，“急涨”之下必有暴跌。

第三，股市缺乏有效的熔断机制，目前的涨跌停板制度一定程度上影响了市场出清，在对冲工具有限的情况造成大面积停牌，导致流动性丧失。

第四，新版发行制度的缺陷造成大新资金乐此不疲，向全额冻结资金的新股发行制度对此交易产生短期冲击。

第五，此中国投资者结构不合理，缺少分红机制引发的过程投机行为，以及上市治理与行为规范不完善造成市场交易行为的扭曲。

第六，媒体言论助推了牛市思维，媒体未在舆论监督和市场净化中发挥应有作用。

吴晓灵表示，要加强制度建设，防范和化解金融风险。第一要加快《证券法》修改，为资本市场发展奠定法制基础；第二、按照机构监管与功能监管选择相结合。关注机构准入条件，功能监管着眼于金融产品设计、交易的合规性。

另外，她还表示要积极推动证券行业创新发展，对证券经营活动实行牌照制度管理。简政放权，加强事中事后监督，加大执法力度，加重对虚假信息、欺诈发行、内幕交易、价格操纵等违法行为的处罚力度，提高违法成本。