降杠杆戳破估值顶 万亿融资盘空袭（4）

累积增高的融资额度对应的却是十分不发达的融券额度，这其中蕴藏的估值风险则更大。“两融中的融资余额以1.8万亿计算，其他融资方式下的余额以0.5万亿计算，则市场中以杠杆炒股的余额高达2.3万亿，这个数值占全部流通市值的比例是8%。在美国，用杠杆持有的市值占总市值的比例是2%左右。可以看出，A股市场的杠杆确实高了。”李大霄分析说。

对于个人投资者来说，加杠杆炒股可能不需要用到两融这个工具。“卖房炒股、养老钱炒股、学费炒股，这些现象已经出现，这些都可以算作加杠杆炒股，风险已经来临，不能加杠杆炒股了。”李大霄提醒投资者。

对于接下来两融余额是否继续上涨，中信期货分析师张革认为并不乐观。“融资融券余额增速在过去一周出现下降，虽然前日增速又有回升，但预计后期上涨动力有限。虽然一人多户的政策放开可以更大幅度地激发散户投资热情，最新一周开户数据仍维持了295万户的绝对量级，但周环比出现净跌，滞后一周的银证转账变动净额亦为负。因此，对于市场的大跌可以说是市场情绪松动和回调预期不断累积下的风险释放。”

此外，在行情上涨进入调整期的时点，恰逢打新潮来临，本周共计有24只新股申购，申购高峰在5月5日和6日，累计冻结资金约为2.3万亿元，由此对市场流动性产生了不利影响。