证监会强制降杠杆 两融不得超券商净资本4倍（10）

数据显示，目前融资融券余额1.80万亿，占A股62万亿总市值的2.9%，但以22万亿自由流通市值计算的话则高达8.1%；从流量来看，4月份以来两融日均交易额3360亿，占全市场交易额的18%以上。

对此，华泰证券投资顾问吴紫燕表示，未来杠杆率上升速度将趋缓。且从账户数来看，目前持有市值超过50万以上的账户数为316万个，但两融客户数已达347万个。随着两融监管的加强，至少31万个账户融资偿还后不能再进行融资。而且两融之外的杠杆途径也将受到监管严格制约。

投资者如何应对？

国泰君安分析师任泽平认为，速度与激情过后，改革牛如何与实体经济形成良性互动成各方博弈重点。

华鑫证券分析师董浩认为，券商加强两融业务的风险控制举措，相当于从两融渠道上给A股的新增资金加上“节流阀”。从市场调整角度看，券商新一轮降杠杆是循序渐进的市场化行为，叠加新股发行，短期将对资金面产生一定影响。然而，场外资金正在源源不断地流入股市，市场降温不会一蹴而就，投资者需密切关注融资资金近期动向。

中信证券分析师陈乐天认为，如果市场能主动调整，就达到警示效果，监管层可以暂不亲自出手，短期也不会有大招出现。中信证券认为，未来牛市趋势不变，并建议投资者利用市场短期调整买入“价值洼地”，如医药、家电、汽车、食品饮料等。

国泰君安分析师乔永远、杨腾认为，在新平衡格局下，投资者可以在三个方向进行配置：其一，风险评价迅速改善，与经济改善相关度高行业。推荐估值洼地组合，银行(兴业银行)非银(光大证券)地产(保利地产)；其二，行业酝酿“逆袭”机会，如有色煤炭盘江股份石化(上海石化)；其三，工业互联网(积成电子、华中数控依然是成长的大方向。