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  • 资产证券化大扩容 今年发行规模有望超8000亿

    央行节前宣布信贷资产证券化实行注册制,因为其具有优化银行信贷结构、缓解银行资产质量压力等优点,被市场视为银行重要利好。

    资产证券化大扩容
    资产证券化大扩容

    市场预期,注册制将加速信贷资产支持证券的发行,2015年的发行量或将达到8000亿元,为去年的2.8倍。

    支持跨市场发行

    4月3日央行宣布信贷资产证券化实行注册制,规定了参与者如何获得注册资格,另外在交易场所选择、做市安排、发行时间节奏和信用评级等方面放松监管,给予市场参与主体更多自主选择权。

    信贷资产证券化,是指银行作为发起机构,将信贷资产信托给受托机构,以资产支持证券的形式向投资机构发行受益证券,以该资产产生的现金支付证券收益的结构性融资活动。

    按照监管机构的不同,我国的资产证券化(ABS)分为信贷资产证券化、企业资产证券化以及资产支持票据三类。其中,信贷资产证券化的监管部门是央行和银监会。

    社科院金融研究所银行研究室主任曾刚表示,与去年11月银监会对信贷资产证券化实行的备案制相比,央行的注册制是对同一业务不同层面的监管,银监会是审核开展业务的机构主体的资格,是“准出”,央行则是审核业务本身的资格,是“准入”。但总体而言,均体现了放松管制的思路。

    央行新政中超预期的是,“按照投资者适当性原则,可由市场和发行人双向选择信贷资产支持证券交易场所。”简单而言即支持跨市场发行。到目前为止,大部分的信贷资产证券化均在银行间市场发行,仅有去年6月的平安银行小额消费贷款支持证券在上交所发行。专家表示,跨市场的发行政策将拓宽信贷资产支持证券的投资者范围,并进一步提高其流动性。

    信贷资产证券化对银行有哪些好处?招商证券银行业分析师肖立强表示:首先是优化银行信贷结构,将流动性差的贷款转化为流动性好的标准资产,同时对信用风险重新划分,实现发起机构的风险缓释;其次是缓解银行资产质量压力,促进经营方式转变,即通过信贷出表转移风险,减轻银行不良贷款压力,也有利于促进银行经营模式从资产持有向资产交易转变;最后是增加中间业务收入,银行除了作为发起人之外,一般还充当贷款管理机构和资金保管机构,收取保管费和管理费。

    肖立强表示,从地方债务置换规模扩大,到银行资产证券化注册制出台,可以看出2015年以来银行资产调整和化解风险的政策陆续出台,银行业爆发系统性信用风险的可能性大大降低。

    华泰证券银行业分析师罗毅则表示,信贷资产证券化注册制落地,代表着银行利好“放入口袋”,加上前期债务置换对于资产质量缓解,银行风险溢价下降,维持银行业“慢牛”判断。

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