安邦集团资本大发展揭秘：曾刻意维持神秘形象（4）

推挤监管红线

“安邦有那种能力，可以推着监管往前走，包括修订法规。”在一两年前，业内即有这样的说法，并称吴小晖和保监会很熟，对各司局长的办公室属于推门就进的关系。但说监管政策为安邦量身定制并不恰当，近年来保险业投资大松绑的进程加快，像安邦这样市场化程度较高的机构确实起到了有效的推动作用。

在保险业内看来，安邦成立分公司、通过审批的速度要较同行快很多。从保监会的批复信息来看，在过去一年多，安邦获批设立安邦基金管理公司、安邦养老保险公司开业，安邦人寿在山西、安徽、上海、深圳的分公司也获批筹建，业务扩张速度领先行业。

保监会人士告诉财新记者，审批快是因为吴小晖亲力亲为。他常常出现在保监会，亲自督促审批过程，而且往往是这边递交着审批，那边同步准备着筹备工作。

安邦是否存在超比例投资的问题，一直为业界所关心。

据公开信息保守估计，安邦近一年内在海外的投资额已近160亿元。二级市场上，公开信息显示，安邦通过多个保险产品的账户持至少9只股票，分别为民生银行、招商银行、工商银行、金地集团、金融街、华业地产、吉林敖东、中国电建、万科A，持仓股票的总市值超1000亿元。以持有时的大致成本估算，安邦通过安邦人寿在二级市场的投资逾100亿元，通过安邦财险的投资额逾600亿元。

2012年以来，险资投资渠道及投资比例限制不断放宽，保险资金监管政策频繁出台，包括十三项投资新政的密集发布、险资放开投资创业板等、并在监管层面上逐步推行风险监管和大类资产上限监管。2013年9月，保监会向保险公司和保险资管公司下发了《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知(征求意见稿)》，并于2014年2月下发正式《通知》，对比例监管政策进行了调整。调整前，保险公司投资证券投资基金和股票的余额，合计不超过该保险公司上季末总资产的25%。调整后，股票和股票型基金与未上市股权和股权基金合并为权益类资产，且投资比例不超过30%。此外，投资不动产的比例也由20%上升到30%。

保监会的人士告诉财新记者，“不高于本公司上季末总资产的30%”里的“公司”是指机构法人，也就是说，子公司投资权益类资产的账面余额需要满足不超过子公司总资产30%这一条件。此外，除了30%这条线，一旦某公司的投资权益类资产的比例超过20%，将会被列入重点监测名单。不过，存在例外的情况，即因“非主观原因”造成超出比例的情况下，只需报告保监会即可，但不可继续买入。这里的“非主观原因”包括股价上涨等因素。

一位保监会高层人士曾对财新记者表示，保监会按照安邦最新的总资产进行过核算，有关增持并未超限。“目前看来，安邦的投资符合每项监管指标。不过每次是买完后才报备。”接近安邦的知情人士也表示，保监会对安邦的投资一直是有实时监测的。

业内的疑问是，这个“总资产”究竟应该是保险总资产还是保险公司的总资产？从相关文件的定义看，看来可以是后者。

安邦人寿与安邦财险成立较晚，近两年的发展异常迅速，但规模在保险业内仍排名较后。安邦人寿2014年全年人身保险保费收入排名为同行业第35位，原保险保费收入528.885亿元，保户投资款新增交费为90.16亿元；财产保险保费收入在中资保险公司中名列第16位，原保险保费收入仅为51.35亿元。

目前，2014年的财务报告尚未披露，若参照上一年的投资量和监管规定保守估算，安邦人寿2014年的资产规模需要达到350亿元左右，安邦财险的资产规模需要超过1800亿元，才符合监管要求。

2013年末，安邦人寿的总资产为169.72亿元，较上一年增长108%。安邦财险的总资产为1250.49亿元，较上一年增长37.8%。

虽然保费规模有限，但“安邦系”的资产规模膨胀很快。奥妙何在？安邦财险在成都农商行里持股35%，截至2013年末，成都农商行资产总额4200多亿元。安邦财险的总资产，显然计入了按股权比例计算的成都农商行的资产。