传央行向五大行投放5000亿SLF 等于全面降准

9月16日，市场传闻，央行为五大行提供5000亿元SLF。传闻称，央行通知五大行，将在最近两天分别向每家做1000亿元的SLF，期限为三个月。分析认为，SLF旨在平滑短期流动性，这可能是央行试图引导融资成本下降，但又不愿释放过于宽松信号的举措。

SLF（StandingLendingFacility）是指常备借贷便利操作，通常用于满足金融机构期限较长的大额流动性需求。SLF的最长期限为3个月，目前以1至3个月期操作为主；属央行的非常规操作，一半由金融机构根据自身流动性需求申请。操作内容不即时公开，每季度公布一次前季度每月的余额。利率水平根据货币调控需要、发放方式等综合确定。

此传闻被市场解读为，货币政策短期宽松将常态化，近似降准0.5%。截至发稿时，央行暂没有对腾讯财经回应此事。工商银行发言人对腾讯财经称，暂联系不到相关业务人员，无法确认此事。

早在9月13日举行的第八届中国银行家高峰论坛上，全国人大常委、财经委副主任委员吴晓灵就曾透露，最近中央银行推出了常备借贷便利，推出了公开市场短期流动性调节工具，“这些都是中央银行想通过市场化的方式，向社会吐出基础货币。”

另据华尔街日报17日消息，一名了解该决定的中国银行业管理人士称，中国央行将通过常备借贷便利向中国工商银行、中国建设银行、中国农业银行、中国银行和交通银行各注资人民币1000亿元。该管理人士还称，虽然这一定向贷款并不附加明确条件，但预计央行将引导上述银行将信贷投向政府认为对经济很重要的领域，例如保障性住房以及民营或中小企业。

中信资管分析师屈庆表示，8月份经济数据下滑可能是此次央行投放5000亿SLF的主要因素。李克强总理在刚刚结束的达沃斯论坛上强化了要定向调控而不是全面放水，因此SLF比降准更适合这一调控的方式。

国信证券首席宏观分析师钟正生认为，SLF主要用于平滑短期流动性，这个节点投放很有可能。目前看来，新股发行和季末因素可能导致短期流动性出现大幅波动，且存款偏离度指标管理可能会造成波动提前。不采用逆回购，可能是不想传递过于宽松信号。

钟正生称，商业银行一直抱怨存款准备金率高，放贷能力受到制约；而央行一直认为货币市场利率并不算高，商业银行太顾及自身利益，而不顾及支持实体。所以，央行给五大行SLF，不想给商业银行口实。

此外，后续降准降息概率几乎没有。5000亿元的SLF量级相当于一次全面降准，基本堵住了因外汇占款转负而再度兴起的降准呼吁。钟正生称，据说这次央行所给SLF利率非常之低，足见央行定向引导融资成本下行的意图。

中金银行分析师认为，央行选择SLF的原因在于：第一，比较隐蔽，保持了表面的“保持动力”；第二，释放了流动性；第三，达到了向市场传递信号的目的。