政治局定调改革：央企负责人薪酬已超全国平均30倍（3）

倒逼股权激励实施

海通证券分析师荀玉根则认为，央企薪酬改革有望倒逼职业经理人和股权激励实施。在其看来，薪酬改革方案快速通过审核，显示国企改革，特别是与“人”的因素相关的改革，已经成为中央工作的重点，未来推进有望进一步提速。

“低基本薪金使得企业管理岗在政企人员交流中吸引力下降，从而使得企业更有效地采取职业经理人制度，摆脱行政干扰。”荀玉根称，“由此，将促使企业进行大力度的股权激励，加大浮动薪金的部分。否则无法吸引有能力的核心管理人员，从而倒逼目前股权激励限制红线的放开。”

广发证券策略分析师陈果表示，当前，国企现状是资产总体规模庞大，但总体效率低下，改革空间巨大。

统计数据显示，截至2014年7月，国有企业总资产9.79万亿，总收入27.2万亿，总利润1.43万亿。不过，陈果坦言，这样庞大的国有企业资产运营效率却并不理想，国企ROE长期低于A股上市公司的ROE，而且有扩大的趋势，而销售利润率在2007年之后也显著地低于A股上市公司销售利润率。

“作为经济核心的国有企业近年来效率不断下降，无疑对整体经济形成了严重的拖累。通过国企改革提高经济整体运营效率将是政府换挡期重要的应对手段。”陈果称。

不过，荀玉根也表示，权责不对等，没有业绩而给予高薪确是不合理。具体来讲，国企不合理的薪酬存在于两个方面，其一，垄断行业或企业，利用国企的特殊背景获取了垄断利润，虽然业绩不错，但高管并未为之付出相应的努力，不应获得高薪酬；其二，处于竞争性行业的公司，业绩并不理想，即使行业的平均薪酬高，这家国企的高管也不应比照行业水平获取高薪。

薪酬改革作为国企改革的核心问题，从2005年以来，国企的股权激励改革就在持续推进，但关于股权激励的各种问题和质疑也一直存在。

“如果出现较为明确的国企改革高管任免权力下放董事会的规定，明确竞争性行业的高管考核以业绩和经营为唯一目标导向，将对国企改革形成重大利好。”荀玉根认为，“同样，在股权激励方面，如若能在激励标准上有更为明确的指导意见，放开激励力度限制，也会对市场形成正面影响。”