07年以来 十余家上市国企蒸发市值十万亿元（2）

缺乏竞争

纵观上述蒸发与低价排名靠前的国企，主要集中在石油化工、航运、金融、钢铁等传统行业，这些行业的准入门槛较高，几乎被国有企业垄断。

垄断在初期能够保证行业利润最大化地进入极个别公司中，但因为缺乏竞争，随之也就缺乏活力与进化动力。

以钢铁行业为例子，某券商自营部门投资人士曾经重仓钢铁，但最终还是选择卖出，他分析道：“钢铁企业之间同质化太过严重了。”山东钢铁、马钢股份、安阳钢铁等上市公司的业务中实在难以找到将它们区分的地方，而钢铁企业一般画地为牢，河水不犯井水，也没有激发改革与进化的动力。事实上钢铁属于传统行业，革新的空间本身也并不大。

上述人士认为，目前来看国企市值、业绩与地位不匹配情况的解决方案只有寄望国企改革能带来活力。

在国务院同意发改委《关于2014年深化经济体制改革重点任务的意见》中，对于国企改革也有详细的规划与描述。包括区分提供公益性产品或服务、自然垄断环节、一般竞争性行业等类型，完善国有企业分类考核办法，推动国有经济战略性调整，增强国有经济的市场活力和国际竞争力。以管资本为主加强国有资产监管，推进国有资本投资运营公司试点。遵循市场经济规律和技术经济规律，有序推进电信、电力、石油、天然气等行业改革。

此外就是加快发展混合所有制经济。推进国有企业股权多元化改革，建立政府和社会资本合作机制。除少数涉及国家安全的企业和投资运营公司可采用国有独资形式外，其他行业和领域国有资本以控股或参股形式参与经营。

资金断流

如果把观测时间拉长一些，国企实际上也是2007年牛市的主要功臣。“当初市值的高峰很大部分原因是资金堆砌起来的。大资金不可能找小股票买卖，只能在蓝筹中挑选标的。”上述人士这样分析当初高市值的原因。

基于资金基本面的情况已经大有不同，因此当初在国企中的资金陆续撤退，因为撤退带来股价上的变化，最终导致市值的下降。

在资金面并不宽裕的如今，国企业绩没有突出的表现，那么其价值还有多少？

上述人士认为，国企目前的投资价值一是分红，二是低估值带来的估值修正行情，三则是市场交易种类的改革，比如优先股、沪港通、个股期权等，尤其是最后的交易种类改革，几乎已经属于纯粹交易层面的价值，而非基本面价值。