A股市场处于反复磨底阶段 春节后A股市场或走向明朗（2）

在经历了市场明显调整后，融资交易者的风险偏好提升往往很难一蹴而就，融资成交持仓比指标的反弹过程可能会有一定波折，但阶段性反弹趋势正在逐步形成。而期货贴水收敛，期权隐含波动率回落，衍生品市场隐含的投资者情绪已有所回暖。

通过这一系列的分析，中金公司分析师耿帅军判断，各个市场所反映出的投资者情绪均出现不同程度地改善，市场反弹走势延续的条件仍然具备，建议投资者逐步增加持仓，参与阶段性反弹行情。而另一方面，虽然去年年末保险举牌、万能险发展受到监管收紧影响，但不少业内人士认为，从中期看，保险依然有加大股权配置的需求。

“目前险资配置权益资产仅为14%，中期来看加大股权配置比例仍是大势所趋，明年上半年边际主导资金仍是险资、银行理财等配置型资金，市场仍会延续目前价值投资风格。”荀玉根指出。“目前货币政策在边际上已经出现阶段性的缓解，率先反应的是债券价格，传导到A股市场要滞后一些。”天风证券分析师徐彪表示。

今年1月市场会迎来一轮反弹行情，“全年布局会在1月份开始有所反应，去年12月份调整之后，市场出现反弹的可能性也在增加。”国金证券首席分析师李立峰则认为，A股市场企稳的时间窗口或在2017年春节前后。对于一季度行情，他的判断区间是3000点-3300点。

在配置方面，除了“农业结构性供给侧改革、混改、通胀主线”外，李立峰建议投资者，关注受益于“原油上涨”的“上游油气生产、优质油服以及部分石化品种”，另外，“黄金板块我们亦看好”。主题方面，建议重点关注“核电、一带一路”等。对于成长板块，李立峰认为，目前依旧是处于偏左侧的阶段，建议耐心等待更多的确定性因素出现。

而往更长远的方向看，荀玉根认为，今年下半年随着企业盈利不断改善和改革政策不断落地，市场风险偏好会提升，对成长性的要求会高于确定性，且中小创高增长业绩促使高估值将逐渐被消化，市场风格有望重回成长。“因为仍属于牛市的初期，有业绩的真成长才能胜出，这类股票往往在牛市中后期的情绪高涨期才会表现”。