德商银行裁员一万人 持续超低利率银行陷入系统性问题（2）

今年6月，德银在美国的分行连续第二次未能通过美联储的压力测试，美联储认为其资本规划存在“广泛和重大的缺陷”。随后不久，标普将德银债信评级前景展望下调至“负面”，这意味着其可能进一步下调评级。

资料显示，目前德银旗下总资产为1.63万亿欧元，但净资产只有约600亿欧元，总负债高达1.57万亿欧元。与此同时，其持有的未到期衍生品规模高达42万亿欧元，相当于整个欧盟GDP的2.8倍。

投资者担心，如果要支付美国司法部的巨额罚款，德银的资本缓冲将雪上加霜。据摩根大通预计，本次罚款的金额只要在40亿美元之上，就会对德银的资本金造成极大压力。去年德银巨亏了68亿欧元，今年第二季度净利润仅1800万欧元，同比暴跌98%。

银行陷入系统性问题

围绕德银的担忧也让投资者对整个欧洲银行业健康状况感到忧虑，9月迄今为止欧元区斯托克银行价格指数累计下跌4.2%。

与此同时，欧洲投资者避险情绪显著升温，高评级的欧元区公债价格全面上涨。德国两年期国债收益率降至纪录低点-0.711%，十年期国债收益率一度下跌至-0.146%，逼近历史低位。芬兰十年期国债收益率首次降至负值，为欧元区第三个出现这情况的国家。

“市场对于如此大规模的银行的健康及稳定问题的顾虑加重，这是非常自然的。由政府干预才得以避免的金融体系崩溃事件还历历在目。”荷兰合作银行（Rabobbank）在一份报告中强调。

GlobalMacroFund前经理RaoulPal表示德意志银行只是欧洲银行业问题的缩影。欧洲央行（ECB）试图限制不良贷款的发行，从希腊和塞浦路斯银行的资产负债表中剥离了大量低质量的抵押。然而银行体系还是未能良好运作，坏账不计其数。

第二个问题来自于利率，收益率曲线越来越平。由于银行借款期限短而贷款周期长，收益率对银行非常不利。目前银行很难从利差赚到钱。

此外，法规变严。欧盟规定中禁止了纳税者援助，意味着德国不能救助德意志银行。伦敦同业拆放利率（LIBOR）让银行业感到不安。该利率不断爬升，让管理借款愈加困难。金融危机后很多外国公司和银行在美国以外的项目中借入美元。随着美元升值，还款会更加昂贵。

英国资产管理公司BrooksMacdonald的CIO，KevinBoscher表示，全球充斥着过多的债务，欧洲及英国银行业存在着太多还未浮出水面的坏账。

陷入全面系统性问题的可能性日益增加的同时，欧洲监管层面再次暴露出令市场不安的消息。周四，德国一位资深议员表示，德国政府不会对陷入困境的银行给予更多国家援助。德国政府也否认正在制定援助德意志银行的计划。

“目前的问题在于，全球政治经济展望所面临的挑战不仅仅是近期的，而是更长期的。全球经济正在3%增长率的大关挣扎，下行风险已经形成并且已经加剧。”Boscher表示。