券商与挂牌企业督导问题显露 新三板摘牌制度正研究（2）

“这种情况也是前几年新三板市场企业数量大跃进的后果之一，很多券商内部的激励政策也是挂牌走量，项目做的多，项目组赚的也就多。但并没有考虑到后续面临的持续督导问题。”前述中信证券人士认为。

前述培训会上该机构业务部人士也指出：“我们在上半年发现，推荐业务人员和业务督导人员没有什么沟通机制，内部没有信息传导和共享的机制。很多主办券商在这一块部门及人员管理机制不健全、信息传导渠道不畅。”

正在研究摘牌制度

但此次培训会上，除了梳理目前主办券商持续督导方面存在的问题之外，也透露了未来监管政策的最新走向。

今年以来，数家新三板公司持续经营能力出现问题，企业负责人或失联或跑路，市场认为券商持续督导层面也该负起相应的责任。如此一来，在新的执业评价体系中，主办券商压力陡增。

前述接近监管层的内部人就讲道：“很多券商跟我抱怨，有的公司风险太大了，实在不想督导了，但是根据股转系统的规定，如果券商要和挂牌公司解除‘关系’，需要给这家公司找到下家券商，如果找不到，这个‘婚’还离不了，因此在未来制度里面，全国股转系统会出台相应的规则，为大家解决这些问题。”

而据21世纪经济报道记者独家获悉，未来为券商减压推出的监管规则，便是针对挂牌公司摘牌的一些政策安排。

一位与会的券商人士告诉记者：“全国股转系统的人士告诉我们未来会出台相应的摘牌规则，如果一家公司经会计师事务所查出确实出现了很严重的问题，没有持续经营能力了，只要券商提出，认为这家公司有很严重的问题建议摘牌的话，全国股转系统会酌情考虑券商的建议。”

对于监管层正在研究的摘牌退市政策，国信证券场外市场部总经理鲁先德9月26日对21世纪经济报道记者表示：“现在的核心问题是整个新三板的退出制度要做一些调整，出台一些新的政策，跟券商的压力有一定的关系，但是更多的是从市场建设的角度来考虑的。”

鲁先德认为，“加大退出的力度，有利于市场健康地发展，所产生的结果，可能会让一些资质比较差的公司退出，从而达到缓解券商压力的作用，但是这个政策的出发点还是更多地从市场建设的角度考虑的。”

联讯证券研究总监付立春则讲道：“对于摘牌规则的出台，我们早有判断，因为之前也有一个长期停牌企业在一定期限内不复牌，可以强制摘牌的规则，当时我就评论，股转系统将会出台摘牌的一系列规定。

因为现在三板市场有的公司真的做得太差了，风险太大了，良莠不齐的市场，确实需要进一步优胜劣汰，予以规范。”