央企整合新路径浮水面 中航和保利达成重组协议（2）

中国航空工业国际则表示，正初步考虑进行一系列业务与资产重组方案，包括收购一些待定资产与出售集团从事国内地产开发的业务。中航地产亦发布了停牌进展公告称，目前公司本次重大资产重组各项工作正在推进中。

“中航工业非主业地产业务已形成年收入近200亿元、利润20亿元左右的产业规模，此次地产业务整体剥离至保利集团体现了国家优化国有资本布局结构的战略意图。”前述业内资深人士说。“但无论是集团内部的整合预期还是与中航地产整合的推进，此轮国改中保利地产终将是受益标的。”

央企整合新路径

值得一提的是，国资委主任肖亚庆在9月6日的座谈会上表示，由于当前中央企业仍然集中在传统产业，主业不突出，行业分布过广，产业链过长，同质化经营等问题较为突出，下一步将加大力度推动中央企业的优化资源配置，增强国有经济整体功能和效率。

陈杰认为，在本轮国企改革大潮中，央企改革作为“领头羊”一直走在改革前列，在国家意志和强力政策推动下，“自上而下”的政策支持使得资产整合等改革举措推进阻力较小，改革进度相对较快。此前，国务院已正式明确划分央企重组四大模式，即强强联合、专业化整合、企业内部资源整合、并购重组。

“央企重组预期今年6月以来再次发酵，从宝钢武钢重组、中航地产和保利地产重组、中国国旅并入港中旅、中国中纺并入中粮集团，到中国中铁与中铁二局重组，种种迹象预示着央企重组加速。”

陈杰说，“随着国资监管体制改革以及权力下放，决策效率会更加通畅，同时试点企业有望自主决策集团以及下属子公司的激励等市场化机制，将推动改革向着更高决策效率以及市场化体制迈进。”

“此次保利集团整合中航工业旗下地产资产就体现了专业化重组的思路。”中信建投分析师陈慎表示，“作为国内地产央企龙头，保利地产具备强大的资源配置能力和话语权，具备巨大的资源整合空间。”

东兴证券分析师杨若木也称，通过此次地产业务专业化整合，中航工业有望聚焦主业发展。随着央企改革逐步推进，其他军工央企也有望逐步实现非主营业务剥离。同样，此次在国资委牵头下，中航工业与国机集团就航空模锻业务开展合作、中国核建与中国一重就核电设备开展合作也能充分发挥央企上下游业务协同效应。

“按理说，军工央企属于国家战略资源，由于涉及国家安全，其在国企改革顺序中通常处于靠后位置。而此次军工央企联合协作已涉及专业化重组、上下游业务协同及体制改革（北方工业公司预计涉及部分体制机制改革）等国企改革诸多热点领域，此举或说明国家层面军工央企改革已列上日程表。”杨若木认为。

陈杰预计，伴随试点企业的成功“示范效应”逐渐体现，未来改革试点的范围有望扩大至更多央企。