机构定制基金成趋势 散户跟“庄”面临惊魂一幕（3）

衷亚成告诉记者：“定制型基金风险在于流动性风险、市场风险及政策性风险。”

“总的来说，机构投资者比散户理性。但当市场发生变化时，机构的相关性很高，大家一认为这个债券不行了就都一起抛。”一位基金公司人士告诉记者。

4月，当中铁物质168亿债券暂停交易，央企债券出现违约风险的时候，机构联手大量抛售债券基金。

“由于属于内幕信息，有风控，我们没办法告诉客户公司有没有持有该债券，因此导致客户先跑了再说，所以我们的客户一下子就跑掉了很多。”上述基金公司人士告诉记者。当时整个市场上债券基金出现一波机构的巨额赎回，互相踩踏。

机构的一举一动甚至影响到被认为风险很低的货币基金，近期一度出现了基金行业史上罕见的负收益。据媒体报道，兴业基金旗下兴业鑫天盈货币A（001925）在7月18日每万份收益为-6.0608元，与此对应的7月18日至7月24日这7天的7日年化收益率均为负值。

兴业基金方面的解释是，2016年7月18日，兴业鑫天盈货币A级有大额赎回。

有业内人士指，由于该基金正收益累积不够，机构客户突然大额赎回，被迫提前支付，所以出现负收益。

如何应付这种情况呢？一位基金公司机构负责人告诉记者：“客户要足够多，量足够大，基金波动此消彼涨，就能平滑收益波动。还有一个经验，如果你管理过很多的货币基金，遇到过很多次这种情况，你的胆子就会很小，收益率就不会做得很高，会把流动性安排得更好。我们现在就是收益率中等，宁愿收益率不高，也把流动性放在最前面。”

此外，“除了货币以外，其他的基金都有赎回费，赎回费会计入基金资产，它的一个理念就是赎回对我有冲击，所以你要出一部分钱去补偿没走的客户。”上述机构负责人表示。

那么，对散户来说，跟随机构定制买基金，到底好不好？

衷亚成表示，现阶段，散户因为搭上了机构的“便车”，短期内能获取稳健的收益，但收益一般不会太高，因此追求较高回报的投资者不适合投资定制型基金。同时，散户和机构在流动性、风险偏好等方面也存有差异。此外，机构和散户之间存在信息不对称，机构往往在博弈中占优。因此，建议散户投资者宜谨慎参与。