阿里巴巴再遭监管调查 调查涉及问题由来已久（2）

《巴伦周刊》也曾与2015年9月发表封面文章质疑阿里巴巴用户数量以及人均消费数据。《巴伦周刊》指出，阿里巴巴声称有3亿6700万用户，但是这个数据几乎和中国政府官方统计的全国网购人口相当。同时，阿里巴巴表示阿里用户的人均消费，高出美国平均网购人群消费数据26个百分点。按照这种方法估算，阿里用户在阿里一家平台的人均年消费金额达到1215美元。而中国官方公布出的消费者在网店和实体店的年平均消费总额只有2260美元。

2015年底的MorganStanleyLyford大会和今年五月初的SohnInvestment投资大会上，查诺斯又分别以审计和公司现金流问题高调唱衰阿里巴巴。五月初的SohnInvestment投资大会上，查诺斯表示，外界无法真正了解阿里巴巴的盈利状况，并怀疑阿里巴巴并不盈利。

马云的“股东第三”原则

查诺斯的唱衰虽然在看跌阿里巴巴的股东中，也算高调，但是却真实地反映了美国投资人和阿里沟通时的不适感。马云曾说，“上市后我们仍将坚持‘客户第一，员工第二，股东第三的原则”。《华尔街日报》曾刊文指出，一些美国投资人甚至认为阿里巴巴在为马云个人赚钱，而非股东。

美股投资人认为该公司在2014年上市之前的，投资球队、影业、健康保险业的一系列收购举动，缺乏商业逻辑。尽管后来这被解释为阿里大生态圈地布局，但是在此次提交的20-F文件的风险提示部分，阿里生态圈的稳定性赫然在列。

2011年支付宝被转移至阿里巴巴创始人马云控股的一家公司，对此，很多美国投资人仍心有余悸。马里奥对记者表示，支付宝的转移过程几乎不透明，美国人不知道哪天阿里巴巴做出伤害股东利益的事情。

在美股投资人眼中，阿里巴巴就是中国中产阶级崛起的金矿，其巨大的前景想象空间令投资人垂涎三尺，但是公司治理问题的确让投资人两面为难。

上述纽交所交易员对记者表示，是否投资阿里巴巴是个艰难的抉择，一方面这家公司的市盈率只有20倍。虽然高出美国eBay公司的15倍市盈率，但是阿里巴巴的业务涵盖面远广与于eBay公司。如果拿阿里巴巴和亚马逊的千倍市盈率相比较，那么从投资角度看，对阿里巴巴进行投资，可预期的回报仍然十分可观。但是另一方面，数据造假，国内电商竞争日趋白热化以及中国政府对该公司业务潜在的干涉风险，都让投资人望而却步。