上市公司争相入股农商行 监管层鼓励社会资本参与（2）

鼓励社会资本参与

农村信用社银行化改革是我国金融体制改革中的一件大事。自2000年7月江苏省开始农信社改革试点以来，至2015年6月底，全国组建农村商业银行728家。

目前这一工作还在各省快速推进中。今年8月，山东省农村信用社联合社发布了33家农村信用社组建农村商业银行的增资控股公告，33家农信社计划增资扩股约130亿元，整个工作计划于2016年上半年完成。河南省今年8月则印发了《河南省农信社改制组建农商行工作专项方案(2015～2017年)》，将力争用两年时间基本完成县级农信社改制组建农商行工作，通过3年努力，推动全省农信社向现代商业银行进军，着力打造一批标杆银行。

已经改制的农商行盈利能力基本都有了明显的提升，但与股份制银行和城商行相比，整体盈利能力仍然较弱，且不良率较高，面临较大的补充资本压力。由于其长期被挡在资本市场门外，通过股东出资改善资本结构成为首选。

目前入股农信社和农商行的上市公司大多是民营上市公司。除了民营上市公司管理机制较为灵活善于捕捉市场先机之外，监管层积极鼓励也是重要原因之一。从银监会到各地地方政府出台的相关文件均显示，“积极鼓励、引导和支持社会资本入股农信社”成为改制方向之一。当然，也并非毫无限制，如河南省的《方案》明确指出，私募基金、产业基金、投资公司、政府融资平台、担保公司、典当行、小额贷款公司等机构严禁入股。

近两年来，除了前述提到了的上市公司，还有保龄宝、人福医药、闽东电力、吉视传媒、通化金马、北新路桥和好想你等数家A股公司入股农商行。

多重红利诱人

从上市公司的角度来看，参与农信社改制和农商行增资扩股可以享受多重红利。

入股农商行有利于加强银企关系。禹城农商行第一大股东保龄宝董秘此前在接受媒体采访时曾表示，入股农商行是公司资本市场和产品市场互动发展战略格局中的重要一环。

一位券商投行人士介绍，上市公司入股农信社或农商行投入的资金中，通常会有一部分是用来消化不良贷款。被视作包袱的不良贷款并非一无是处，其背后的抵押物蕴藏着一定的利用价值。若上市公司在入股的过程中直接购买债权进行处理，也能从中获得一定收益。

一些经营良好的农商行具备的上市预期，更令参股上市公司成为“影子股”。第三次银行上市潮正在袭来，城商行和农商行是其中的主力。据了解，常熟农商行、无锡农商行、吴江农商行、张家港农商行及江阴农商行5家农商行已经处于IPO“已反馈”状态，下一步将进入发审委审核阶段，涉及多家上市公司。其中，交通银行和风帆股份分别持有常熟农商行10%和1.35%股份，交通银行是其第一大股东；红豆股份关联企业红豆国际为无锡农商行第五大股东，持股比例4.99%；通鼎互联持有吴江农商行272.7万股股份，占比0.27%。此外，沙钢股份、国泰控股的控股股东持有张家港农商行股份，海澜之家控股股东和法尔胜关联企业分别持有江阴农商行3.70%和2.91%的股份。也有部分农商行选择H股上市，吉林九台农商行近期拟赴H股上市，吉视传媒持股比例不超过4%，将履行国有股转（减）持义务。

即使没有上市预期，农商行的高分红比例也能为上市公司带来可观的收益。从近年来各农商行对外发布的年度发展报告和统计数据看，已经改制成功的农商行的发展情况和经营效益较改制前均取得翻天覆地的变化，尤其是每年的分红比例呈现出“高开高走、一路上扬”的良好态势。不少农商行股本分红比例在10%以上，在民间资本更为活跃的广东省，不少农商行股本分红能达到30%以上，股东只需坐等分红。