信托资产规模5年首现负增长 行业如何抵御寒冬（2）

前三季度，信托全行业实现利润总额548.71亿元。截至三季度末，信托全行业实现经营收入822.14亿元，第三季度实现经营收入278.08亿元，比2014年第三季度同比大幅增长32.54%，比二季度环比下降11.47%。就同比增速而言，2015年二季度经营收入同比增长42.68%，三季度增幅下降约10个百分点。

对于信托公司营业收入和利润下滑的原因，李暘分析，信托公司的业务收入结构主要来源于主营业务和自营业务。由于整体资产规模下降，信托依靠规模扩张来收取管理费的来源减少，主营业务收入减少。信托公司自营业务的一个重要收入来源是投资于证券市场，6月以来，股市剧烈震荡，证券市场波动对证券投资类业务产生较大的影响。

邢成则进一步分析，目前信托业市场主体竞争的激烈程度不可同日而语。在降息周期下，资金市场收益率走低，融资方很容易获取低成本资金，信托资金的资金配置领域主要为高收益的房地产和地方融资平台项目，原来类贷款业务为支撑的功能逐渐弱化。与此同时，信托业此前享受的制度红利和跨市场红利被大大削弱，其他持牌、非持牌理财机构快速崛起，市场竞争更加激烈。

在各项经营指标下滑的同时，信托业的风险项目却在上升。截止到今年三季度末，信托行业风险项目有506个，比上季度末增加56个，规模达到1083亿元，比去年同期增长31.51%，较上季度末环比增长4.74%。三季度，信托业资产不良率为0.69%，较上季度提升0.04%。

对此，李暘表示，宏观经济环境确实对信托资金的安全产生很大影响，但不会对信托公司造成太大的冲击，短期内行业不会承受太大的风险，因为信托项目风险暴露主要是外部环境所致，风险处于可控的范围之内。

证券投资类受挫

除了上述原因，信托三季度的资产规模、营业收入和利润指标在回落，一个重要原因在于，股市剧烈波动带来的投资收益下降。数据显示，信托全行业第三季度实现投资收益91.98亿元，与第二季度的124.25亿元相比，环比下降25.97%。对此，分析认为，这可能与2015年6月份开始的股市震荡，投资收益率下降有关。

尽管证券投资信托在三季度大幅受挫，该领域仍然是资金信托配置继房地产、基础设施之后的第三大领域。三季度末，证券投资信托规模为2.67万亿元，相比二季度末的3.02万亿元，环比减少11.59%。其中，股票类占比6.27%，较二季度末大幅回落约3.3个百分点，债券类占比10.24%，较二季度末略有增长。

近年来，为了适应资本市场的发展，信托公司均分羹证券投资业务。对此，邢成表示，绝大多数的信托公司在证券投资业务和资本市场投资领域不具备任何优势。梳理过往国家对信托业清理整顿，都是与信托染指资本市场不无关联。

邢成进一步表示，信托盲目追求资本市场的高风险、高收益的短期行为，其中蕴含的潜在风险是巨大的，机构投资股票市场需要专业能力、人才队伍能力以及对市场认知是极高的，这方面信托公司与券商、基金公司的水平不可同日而语。过于机会主义铺展股票市场从中获利存在偶然性，股市的大起大落势必孕育着潜在风险，信托公司切不可为了获利盲目入市追涨杀跌。