金融反腐风暴来袭：徐翔案才只是个开始（2）

2013年9月和2014年9月，泽熙又先后成立了泽熙增煦和泽熙增煦定增2期两只基金，投资方向开始从二级市场转向一级半的定增市场。

而2014年也被称之为中国股市的“定增元年”，当年总计有400多家公司完成了6000多亿元的定向增发再融资，这段时间，泽熙频频参与上市公司的定向增发，包括鑫科材料、华丽家族、大恒科技、康强电子等。当时，一些上市公司以市值管理为幌子与机构资金私下勾兑，拉抬股价，以“合法坐庄”的方式频频触及内幕交易和股价操纵的红线。

在最近的几年里，市场上最少已有7次传闻徐翔被监管机构调查，背后则是因为徐翔及其家族的投资越来越引发关注。特别是最近一两年，其母郑素贞动辄数十亿全盘包圆的收购方式已惊动监管层，从赤天化到文峰股份再到大恒科技，郑素贞豪掷金额超过60亿元。监管层曾要求保荐机构严查郑素贞的资金来源，是否具备履行认购义务的能力，以及6个月内是否有减持计划等事项。

在徐翔出事之后，包括大恒科技、宁波中百、华丽家族等多家上市公司发公告撇清与徐翔及其亲友的关系，表示公司未受影响，日常生产经营活动正常。其中，康强电子表示，泽熙增发认购资格尚不明确；南洋科技则称，郑素贞所持股份已减持完毕，但也有部分公司承认定增事项或许会受到影响。

野蛮生长何时休？

偌大的中国股市，徐翔能够享有“私募一哥”和“宁波涨停板敢死队总舵主”的头衔，之于他是一种殊荣，之于市场则折射出难以消散的江湖气。

上海的一名私募投资人在和本报记者谈及徐翔时表示，他曾在一个私人饭局上与徐翔有过一面之缘，徐给他的感觉是淡定、谦逊、寡言。“朋友在介绍徐翔时使用了类似‘大佬’的名头，但是徐翔听了立刻说‘不不，没有’。那次的饭局上许多人想听听徐翔对市场的看法，但他全程都很安静，没有说什么”。

“虽然谈不上熟识，但他被抓心里也有说不出的凉意。”在上述私募投资人看来，国内的私募基金或多或少都有些灰色地带，大家都追求绝对收益，非常看重行业排名，投资者愿意把钱投给私募也是冲着收益率来的。

相比于公募基金，私募基金的设立门槛要低得多。根据中国证券投资基金业协会官方网统计，从去年2月7日私募基金登记备案工作启动以来，截止到今年6月30日，私募基金管理人登记数量已达13895家，备案产品达16402只，管理基金规模接近4万亿元。

管理这些私募基金的投资经理以及投研人员中，相当一部分都是从公募基金中分流出来的；然而，这其中能够像王亚伟一样的明星基金经理终究是少数，多数私募基金要想获得投资者的认可，只能拼收益率。

数以万计的私募基金，所导致的竞争同质化，对于投资者而言是一件好事，意味着可以有更多的选择和更低的佣金；然而对于那些掌管私募基金的投资经理而言，意味着要放大风险偏好才可能博得更高的收益。

去年年底，北京一家私募基金挂牌成立，由于公司的合伙人主要来自上市公司和投行，当初定位于投资一级市场，然而紧随而至的一场牛市让整个市场丧失理性，资金纷纷扎堆到二级市场，结果也让这家私募基金身处尴尬的境地。

“出事之后，大家都会去评判徐翔的是非，而没有人去认真反思背后的制度是否存在问题。”有投资者在自己的微信朋友圈里写道。

深圳一家私募人士对《华夏时报》记者分析称：“细数中国股市的大佬，很少有人死在交易场上，大多数都是在股市大开大合之后栽在法律的红线前。这一方面说明中国交易者心中的法制观念淡薄，另一方面也说明中国股市制度的不健全。如果一个交易者操纵市场，没被抓觉得是捡着了，被抓又被认为是运气差，那这个市场的制度一定是不健全的。”

在他看来，从当年的管金生到现在的徐翔，20多年过去了，中国的资本市场仍有很长的路要走，有些曲折是必须经历的，但在抓典型的同时，更为重要的是建立一个规范、法治的市场。