央行今日再放水1200亿元 缓解流动性偏紧压力（2）

陈健恒表示，对于央行的放松，不必拘泥于形式，要看实际效果。最近几个月MLF投放逐步从3个月过渡到6个月，期限有所延长，本质上利于稳定市场对资金面的预期。

然而，民生证券分析师李奇霖并不这么认为。李奇霖表示，千亿逆回购和昨日的MLF总规模只能提高0.2%左右的超储率，这种资金支持力度肯定不够。如果MLF有用，从今天的资金面表现看，应该能看到资金利率的下行，但实际上加权平均的7天质押回购利率较昨日仍继续上升。

近水解不了远渴，李奇霖认为，外汇占款流出的是长期限流动性，无论哪种货币投放模式都无法替代降准，因为降准理论上是无穷期的；此外，从成本的角度考虑，MLF3.35%的资金利率，比起降准释放的“无成本”流动性仍然偏高。在经济下行压力下，实体经济所提供的高收益资产有限，即使是3.35%的资金利率，其能否缓解因外汇占款减少而导致信用派生的收缩仍存疑虑。因此，MLF并不能取代降准。

不过，不论降准是否最终在近期落地，但部分市场人士认为，央行仍会继续放松货币政策注入流动性，引导名义和实际利率下降。中金公司周报就表示，货币条件的改善仍依赖于实际利率的压缩，货币当局仍有必要继续主动投放流动性来维持资金面的宽松，以及引导中长端利率下行。