全通教育连跌两日 第一高价股已让位朗玛信息（2）

高价之下机构出没

飙升的股价背后，到底是谁在炒作？谁在推波助澜？

从资金集中度来看，今年1月至今，全通教育的股东人数减少了一半多，资金越来越集中。1月15日，全通教育的股东数为9055户，2月15日为5306户，到3月13日已只剩4019户。

从3月3日和3月25日的两次龙虎榜信息来看，参与炒作的不仅是游资，更是频繁出现机构扫货的身影。

3月3日的买入前5名中，3个都是“机构专用”，合计买入近5000万元。3月25日，全通教育股价一度飙到348元最高点，仍有两家机构大举买入，这两家机构分别买了3226万元和1401万元。

“在这个价位上还有机构敢买，真的太出人意料了！”一位分析师对新京报记者表示，绝大多数的情况下，机构的操作不应该这么冒险。

据统计，今年1月复牌以来，全通教育已经先后10次登上龙虎榜，只有3月25日、27日，以及2月6日、10日，机构卖出的金额高于买入的金额，其余6次上榜，几乎都是机构投资者在大举买入。截至去年三季报，公司前十大流通股东均被机构占据。

在机构资金大举买入的同时，有两家券商也在研报中给出“买入”的评级信号。

3月23日，全通教育发布预案，拟收购河北皇典。24日和25日，安信和国海分别发布研报维持买入评级。

国海证券的研报称：“虽然公司目前的付费用户以及ARPU值(每用户平均收入)较低，估值较高，但我们认可公司的模式和后续发展空间。维持‘买入’评级。”

就在这两份研报发布之后的一周内，全通教育的股价已经从300多元的高位跌至250元左右。

公司否认互联网巨头入股

当全通教育的股价开始下行，这家公司的价值究竟多大引发热议。

全通教育的主营业务是“校讯通”，这种业务属于电信运营商的一种增值服务，在一些分析师看来，这样的业务增长空间不大，但业务背后的教育资源和用户资源颇为可贵。

中山证券研究所所长刘佳宁曾在2014年初撰文分析全通教育的投资价值。在他看来，校讯通整体市场规模在40亿量级，基于基础运营商的分成政策，归属于全通这类运营商的市场在20亿级别，并且增速慢、集中度低，本质上不完全是产品能力驱动的产品，而是和电信运营商、教育部门和学校的利益息息相关。

根据全通教育2014业绩快报，去年公司营收1.9亿元，比上年同期增长11.8%，净利润4487万元，增长6.87%

但另一方面，校讯通业务最大的看点在于本身是打入学校内部的一个渠道，而教育是一个潜藏的金矿。一个200亿到300亿的教辅市场已经可以吸引无数教辅供应商利用各种手段趋之若鹜，线下培训市场在4000亿的量级，线上渗透率不及十分之一。“校讯通”作为一个渠道，上面可以叠加很多的产品，线上线下立体来做。

正如分析师给出的建议，全通教育正在尝试产品的多元化。2014年8月，公司旗下的互联网在线教育平台“全课网”正式上线，与“校讯通”业务与线下的中小学密切捆绑的做法类似，全通教育有500多名线下服务团队协助推广这项新业务。截至目前，已有683所学校、1.3万名教师、超过100万名学生正在使用。