沪指站上3100点 老股民满仓踏空800点快要崩溃（2）

广州万隆：勿再贪恋小盘股

广州万隆认为，从历史来看在大蓝筹启动行情下，从持续性、安全性来看，任何小主题都需要为其让路的，在券商为首的大蓝筹爆发后，可从两大热点主线中去挖掘布局。其一，总理赴泰国再谈区域合作，铁路建设助力一带一路。市场预期走长期慢牛行情，低位股是新进场资金首选。由于券商等金融板块分歧加大，国企改革叠合一带一路的低位周期股有望得到资金青睐。其二，国企改革顶层方案：竞争性国企不要求绝对控股。多部委对国企改革顶层设计方案已基本达成共识，国企改革顶层方案竞争性国企不要求绝对控股，改革力度超市场预期。近期还未大涨的大市值国企改革品种，将率先受资金亲睐。“综合来看，在主流资金持续涌入蓝筹之际，我们应顺应市场的趋势，不再贪恋小盘股。而应根据当前股指的波动，对符合上面两大主线、还未大涨过蓝筹进行逢低布局，才能避免满仓被套的厄运。”

李迅雷：迎接“熬出来的牛市”

“中国股市存在一定程度的泡沫，而这轮行情的大幅上涨，主要靠金融、石化等大市值、低市盈率板块的攀升，指数大幅上涨的同时，大部分股票下跌(所谓满仓踏空)有其一定合理性。”

昨日，海通证券首席经济学家李迅雷最新发布的宏观研究深度报告指出，有人说本轮股市上涨的主要动力来自无风险利率的下降，是估值驱动。也有人说，是因为政策的不断放水，故经济周期将见底回升，或股市将分享改革红利。对于无风险利率下降之说，有一点道理，但却不能解释全部；而经济周期性波动已经不那么明显，明年经济还将继续下探。从资产配置转向和股权融资发力这两个角度去解释股价上涨动力或更有说服力。

李迅雷认为，今年以来企业、金融机构和政府部门已经受到高负债率的困扰，融资难融资贵问题日显突出。解决这些问题方案是债务转股权、资产证券化和扩大股权融资规模。如果说在12年提出的投资金融资产的逻辑是从投资端的配置逻辑，那么如今的逻辑是从负债端来进一步印证要加大对金融资产中权益类资产的配置，因为相应的供给也将大幅增加。2015年，信贷增速和债务净发行增速将下降，而股权融资规模预计比2014年有150%左右的增长，中国将迎来股权时代。

从资产配置转向角度来解释股市上涨动力。目前中国居民家庭资产配置存在明显不合理，权益类资产的配置比例过低而房地产配置较高，中国居民家庭今后将降低房地产和储蓄占比，提高银行理财产品及其他证券类资产的占比，尤其是提高权益类资产的占比。配置比例调整将成为推动股市繁荣的长期而持续的动力。